Como una empresa líder en alcohol polivinílico (PVA), la compañía ha establecido una serie de nuevos materiales y otros productos alrededor de la cadena de la industria de PVA. Actualmente, la compañía es el productor nacional de alcohol polivinílico (PVA) con la serie de productos más completa, con cuatro bases de producción en Anhui, Mongolia Interior, Guangxi y Zhejiang. Tiene más de 40 productos en cuatro series principales de químicos, fibra química, nuevos materiales y materiales de construcción en la cadena de la industria de PVA. La compañía ha aumentado el gasto de capital en nuevos proyectos materiales en los últimos años. A partir del tercer trimestre de 2023, la inversión de la compañía en nuevos proyectos con una producción anual de 10,000 toneladas de resina PVB de grado cinemotrato, una producción anual de 20,000 toneladas de polvo de caucho redispersable, una producción anual de 35,000 toneladas de poliéster de mascota diferenciado. Chips, una producción anual de 5,000 toneladas de resina PVA funcional, una producción anual de 7 millones de metros cuadrados de película óptica de PVA, una producción anual de 7 millones de metros cuadrados de polarizador y una producción anual de 60,000 toneladas de emulsión VAE completado y puesto en producción. La estructura del producto de la compañía se ha optimizado aún más, y cinco cadenas industriales principales con la industria de PVA como materiales de cine funcionales centrales y de alta gama como líder se han formado inicialmente. PVA Optical Film y PVB Los nuevos materiales se lanzan en volumen. Los 7 millones de metros cuadrados de la compañía de una película óptica de PVA de gran tamaño rompieron el bloqueo de tecnología extranjera y fue producido oficialmente en masa y suministrado el 23 de abril. Sus clientes son compañías de polarizadores como Sanlipu y Shenzhen Textile. Se puede utilizar para paneles LCD de gran tamaño, rompiendo el monopolio de la química Kuraray y sintética de Japón. La compañía ampliará la producción de 30 millones de metros cuadrados de película óptica de PVA de gran tamaño para expandir aún más las ventajas de la cadena de la industria de PVA. La compañía es actualmente una empresa de cadena de industria completa de la película PVA-PVB Resin-PVB. La actual capacidad de producción de película intermedia PVB es de 20,000 toneladas/año. En el futuro, la compañía tendrá una capacidad de producción cinematográfica intermedia de PVB de 40,000 toneladas/año. La película PVB de grado fotovoltaico de la compañía ha sido certificada con éxito por las fábricas de módulos fotovoltaicos aguas abajo, y una vez que comience la demanda de BIPV, se beneficiará significativamente.
El precio de los productos comerciales tradicionales de la compañía cayó en el tercer trimestre. En los primeros tres trimestres de 2023, la compañía logró ingresos de 6.700 millones de yuanes, una disminución interanual de 7.98%, y obtuvo una ganancia neta atribuible a los padres de 410 millones de yuanes, una disminución interanual de 68.6%.
En el tercer trimestre, la compañía logró ingresos de 2.14 mil millones de yuanes, un 3.7% interanual y 9.0% trimestre a trimestre, y obtuvo una ganancia neta de 59 millones de yuanes atribuibles a la empresa matriz, un 81.7% de año menos -don-año y 72.8% trimestre a cuarto. El rendimiento en los primeros tres trimestres disminuyó año tras año debido a una fuerte disminución en los precios de los principales productos de la compañía: el precio de venta promedio de PVA en los primeros tres trimestres fue de 11,907.15 yuanes/toneladas, un 40,8% más bajó un año a otro. -Year, y logró ingresos de 1.800 millones de yuanes, un 38,4% más interanual.
Predecimos que la compañía logrará ingresos operativos de 8.981 mil millones/10.931 mil millones/12.032 mil millones de yuanes en 2023/2024/2025, una disminución interanual de -9.66%/+27.71%/+10.07%, y la ganancia neta atribuible ganancias atribuibles ganancias Para la empresa matriz de 488 millones/656 millones/870 millones de yuanes, una disminución interanual de -64.36%/+34.39%/+32.74%, correspondiente a EPS de 0.23/0.30/0.40 yuanes, y el mercado actual El valor correspondiente a PE es 18.23x/13.57x/10.22x respectivamente. Teniendo en cuenta el crecimiento traído por los nuevos materiales de la compañía, le damos a la compañía 15X en 2024, un precio objetivo de 4.5 yuanes/acciones, y le damos una calificación de "sobrepeso" para la primera cobertura.
Riesgo de implementación de capacidad de producción no cumple con las expectativas; riesgo de progreso de I + D no cumple con el progreso; riesgo de demanda posterior no cumplir con las expectativas; Riesgo de fluctuaciones de precios de productos y materias primas.
